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内需逐步恢复，消费和绩优相对抗跌 兴证策略风格与估值系列120 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 报告日期：2020-05-24 2 KEY POINTS投资要点 本周受港股大跌拖累、美国制裁华为等外部因素影响，以及市场对政策强刺激的预期落空，A股出现调整，上证综指收于 2814点(跌1.9%)。海外市场普遍上涨，A股表现靠后。整体
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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 5 月 27 日 非银金融 我国公募基建REITs投资价值几何？ 从投资人视角看REITs运行 行业深度 海外REITs发展主要受机制优化与业务创新推动。美国及亚洲主要市场 REITs的推出多源于相关税收优惠政策及法律法规的出台。其中，美国受 益于机构投资人便利化与组织架构革新成为全球最大REITs市场，而日本 在央行支
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请参考最后一页评级说明及重要声明 报告日期：2020年05月25日 分析师：吴金铎 S1070518120001 021-31829784 2019-12-09 2019-03-22 资产配置全景图 固定收益研究*深度报告 资产配置是对不同的资产类别进行风险收益匹配。设计预期的收益目标、 可接受的风险水平的投资组合，以获得目标收益率以匹配负债端要求。构
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机构投资者持仓全解析 A股机构化进程系列之一 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 研究助理：张日升 报告日期：2020-05-27 2 2020年一季度，机构投资者持仓全解析 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院，数据统计截至2020.3.31 nQnRsQuMxPbRaO7NpNoOsQqQlOqQmRjMoMzRbRnMs
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Table_Invest 报告日期 2020-5-25 行业研究 深度报告 行业评级 看好 | 维持 Table_QuotePic 市场表现对比图(近12个月) Table_Doc 相关研究 医药行业2019年报及2020年一季 报综述2020-5-6 创新药系列研究十三：ASCO能否 催化国内创新药市场2020-5-5 Table_Summary 内窥镜和微创手术 内窥镜至今已有2
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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 内需回升由投资向消费扩散，人大政策目标大体符合预期 第 47期：2020年 5月 上个月中国宏观走势如何？ 5月日均国内产能利用率恢复至 9成以上；虽然欧美逐步复工， 但短期内外需压力仍未缓解。中金日度开工指数显示全国日均 复工率由 4月日均 87%回升至 5月日均 91%（首页图表1）。钢 铁、煤炭、水泥等行业的产能利用率均环比上升。需求方面，5 月至今建
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反弹再度在 10500元受阻，等待回调后的做多机会 发展 研究中心 化工组 2020年 5月 25日 策略观点 总结： 从供需结构来看，当前胶水产出受先前干旱天气的影响，产出量同比往年略少。原本由于干旱推迟开割，这期间就造成了一定量的减产。国内 云南产区同样因推迟开割一个半 -两个月而造成供应减量，整体来看供应端 5-6月胶水减产的预期比较确定且持续发酵。需求端来看，国内需求 恢复较好， 4
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起于海外，弄潮本土 探究CXO的中国弹性与企业机会 证券研究报告 | 行业专题报告 医药 |医疗器械与服务 许菲菲 SAC：S1090520040003 2020年5月19日 孙炜 SAC：S1090520030002 前言 药品制剂行业在药审（供给端）和医保（支付端）的双重压力下，正在经历去芜存菁的转型期。 行业增速的骤降和转型升级的投入使得公司增长的确定性大幅降低，然而超过一万亿的终端市场悄
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宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 垃圾债 证券研究报告 2020年05月27日 作者 宋雪涛 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090003 向静姝 联系人 相关报告 与美国企业违约、破产现况 新冠疫情对全球企业经营现金流造成明显冲击，当前美国企业违约率和 破产率与 2008 年 Q3 前后可比。随着经济进一步放缓，预计企业违约 率和破产率将进一步攀升。
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请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 27 证券研究报告 | 行业研究 医药生物 【粤开医药专题研究系列五】医药年报大数据：大分化 时代下的结构性机会在哪里 2020年05月29日 投资要点 增持(维持) 分析师：李志新 执业编号：S0300518010002 电话：010-66235703 邮箱： 行业表现对比图(近 12个月) 资料来源：聚源 近期报告 医药生物行业报告_【粤开
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电气设备| 证券研究报告 行业深度 2020年5月 29日 Table_Industr yRank 强于大市 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 宁德时代 300750.SZ 147.84 买入 比亚迪 002594.SZ 57.48 买入 德方纳米 300769.SZ 86.10 增持 贝特瑞 835185.OC 45.91 未有评级 湘潭电化 002125.SZ 7.82 未有评级 资
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Disclosures public sector pay restraint, welfare cuts, the influence of the gig economy and the recent slump in oil prices. Contrasting low uncertainty of inflation in the Eurozone We do not have a d
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Simon.L Beryl.W Attractive MORGAN STANLEY ASIA LIMITED+Simon H.Y. Lee, CFA EQUITY ANALYST +852 2848-1985 Beryl WangRESEARCH ASSOCIATE +852 3963-3643 China Utilities Asia PacificIndustryView Whats Chan
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Disclosures and, second, to better anticipate and cope with potential risks and uncertainties encountered along the way. Investors attend the HSBC China Conference for a variety of reasons. Whatever
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2019年5月12日 （2020年第4期） 中诚信国际 专题研究 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 赵京洁 010-66428877-274 汪苑晖 010-66428877-281 袁海霞 010-66428877-261 相关报告： 稳增长货币政策空间打开，收益率下行底在 何方？一季度利率债运行分析及展望， 2020年4月3日 美联储紧急降息应对疫情冲击，定
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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 交银国际研究 宏观策略 2020 年 5 月 26 日 中国宏观观察 两会聚焦：特殊时期，经济增长充满挑战 本次政府工作报告没有设定经济增长目标，但在财政政策的安排上，隐含 了增长目标。今年安排的财政赤字规模和财政赤字率所隐含的名义 GDP 增长率约为 5.4%，对应的
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1 / 20 Table_MainInfo 研究报 告 估 值财务 “轻读” 系列三 2020-5-26 强势行业的供 给侧视角 投资策略|专题报告 报告要点 30% 需求侧 驱动 型行 业： 处成 长赛道 期， 供需 两旺 供给侧 夯实+ 需求 侧催 化： 处龙头 进阶 中后 期 ， 供需 两旺
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敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 5 29 2020 2500 2020 3 8 A A A H
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敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 专题报告 被动型行业主题基金工具手册 2020年5月27日 如何高效识别和投资基金产品 任瞳 86-755-83081468 S1090519080004 麦元勋 S1090519090003 王武蕾 S1090519080001 周靖明 S1090519080007 高智威 S1090519090002 姚紫薇 S10905190800
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